摘要：CEO预计二季度受疫情影响更大（欢迎关注闺蜜财经）
撰文|蜜姐&编辑|凯
这是@闺蜜财经的第1062篇原创
年轻人一直是商家最重视的消费群体之一，谁抓住了年轻消费者，谁就把握住了未来的“钱景”。
被称为““Z世代乐园”的哔哩哔哩（以下简称“B站”）做到了第一步，赚钱却迟迟难实现。
6月9日晚，B站公布了一季度业绩，月均付费用户比例创新高，亏损却在扩大。
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财报显示，一季度，B站营收50.54亿元，同比增长30%；净亏损22.84亿元，超市场预期的净亏损18.33亿元，较2021年同期亏损扩大152%；即便是调整后净亏损也高达16.5亿元，同比扩大85%。
值得注意的是，单季度亏损额度上，今年一季度还不是最高的，2021年三季度，B站的净亏损额度更高，达26.77亿元。
最近三个季度，B站的净亏损额激增。
2021年二季度净亏损11.21亿后，此后2021年三四季度及今年一季度，分别净亏损26.77亿元、20.88亿元和22.82亿元，同比亏损扩大147.42%、152.24%和152.56%；同期营收增速表现不错，但远不及亏损的速度，分别同比增长61.41%、50.54%和29.56%。
图片来源|东方财富网（特此感谢！）
互联网平台“烧钱”抢市场是常见手法，用户及业绩增速是给资本市场的定心丸和想象力。
B站尴尬的是增长慢下来了，亏损却在扩大。
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B站创收主要靠4大业务：
一季度，其游戏业务营收13.58亿元，同比增长16%；
增值业务营收20.52亿元，同比增长37%；
广告业务营收10.41亿元，同比增长46%，是4大业务板块中增长最快的；
电商及其他业务一季度营收6.03亿元，同比增长16%。
对于“搞钱”，B站是非常坚定的。
今年一季度，受疫情反复等内外复杂因素的影响，大部人都选择了捂紧钱包、勒紧裤腰带过日子。能在如此大环境之下，保持营收两位数的增长，B站实属不易。
比如广告行业普遍受挫的情况下，B站的广告业务保持了同比46%的增长，当然受经济大行情影响也是必然的，相比上个季度，环比下滑了3成左右。
除了拓展广告市场份额外，B站坚定提升商业化的能力，还包括增加付费用户。
一季度，B站的月活用户达2.94亿，同比增长31%；
月活跃UP主数量同比增长75%
用户日均使用时长高达95分钟，创历史新高；
平均每月付费用户2720万，同比增长33%；
付费率达9.3%，创历史新高。
业绩表现如此之好的B站，亏损却在扩大，钱去哪儿了？
这是蜜姐看到B站一季报时最想知道答案的问题，恐怕也是不少蜜友看到其相关亏损报道的疑问。
03
B站的亏损，从其毛利率降低，成本开支增加等方面能找到部分答案。
尽管财报中，B站称“纵观全年，控制成本及收紧费用支出对于我们克服宏观经济压力有至关重要的作用”，但在一季报却还未看到其控制成本的成效。
一季度，B站的销售毛利率约为16%，同比减少了8个百分点，是近6个季度内最低。
同期，B站的成本增速让人咂舌：
营业成本42.47亿元，同比增长43%，高于营收30%的增速；
销售及营销开支12.54亿元，同比增长25%；
一般及行政开支5.35亿元，同比增长38%；
难能可贵的是研发继续加大投资，研发开支10.1亿元，同比增长74%。
成本开支中有两点值得关注，一是收入分成成本，二是一般及行政开支。
一季度，B站的营业成本重要组成部分之一是收入分成成本，高达21.46亿元，同比增速高达53%，占营收的42%，有媒体戏称这是把4成收入分给了UP主。
B站2021年报中，对收入分成成本进行过解释，称主要是向直播主和内容创作者支付的收入分成，以及扩充移动游戏和增值服务向分销渠道支付的款项。
由此来看，说B站把4成收入分给UP是不准确的，但也足见B站要维持和激励创作者的热情及产出量，是狠下本钱。
2021年，B站的收入分成成本高达77亿元，同比增长77%；去年四季度该项支出为24.3亿元，同比增长91%。
对比来看，今年一季度其收入分成成本环比仅微降1%，这项成本要控制的难度可见一斑。
让人难以理解的是，一季度，总部在上海的B站受疫情影响，财报称期内有超8000名员工居家办公，但一般及行政开支却同比增长了38%。
同期，其一般及行政开支金额为5.35亿元，财报解释主要是由一般及行政人员、股权激励费用、租金开支及其他一般及行政开支增加所致。
期内，一般及行政开支的股权激励开支为1.46亿元，比2021年底减少了0.2亿元。
一季度，其租金开支及其他一般及行政开支，财报中没有披露详细情况，即便没有获得减免，超8千人居家办公，应该不会出现大幅增加。
今年以来，B站被媒体数次报道裁员。
尽管B站曾回应，没有大规模裁员，只是因为部分业务调整，导致有人员调整，但界面新闻5月报道，B站有多个业务线正在调整，涉及相关人员的裁员及赔偿。
不知道B站一季度的一般及行政开支同比增长近4成是否与此有关，在二季度的财报中或许我们能找到更清晰的答案。
总的来看：
B站的月活用户近3亿，离它设定的2023年内4亿月活用户的目标越来越近，这也意味着增速空间也越来有限；
但遗憾的是，B站离它设定的2024年内盈亏平衡的目标，目前来看，却越来越远，这留给资本市场的想象空间自然大打折扣，资本市场的耐心似乎也越来越少。
一季报发布后，B站美股股价大跌超14%，港股盘中跌幅一度超13%，截至6月10日收盘，当天跌了5.75%。
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